[유동원 투자레터] 25.06.02 미국의 미래 정말 불확실성 확대일까? NO. 증시는!? 상승의 가능성!

*출처 - 유동원 투자레터

미국 증시 상반기 말까지 변동성 장세 지속, 하지만 강한 하반기 당연?!

지난 1주 미 증시 다시 반등 성공, S&P500 1.88%, 나스닥 2.01%, 중소형주 1.24% 상승. 연초 대비 S&P500 0.51%, 나스닥 100 1.56% 수익률을 보이며 "상중" 현상 나타나고 있음. 우리의 분석은 향후 최소 1년간 미국 경제 경기침체 나타나지 않을 것 예상되며, 하반기 연초 대비 20% 이상 큰 폭 상승 가능 예상. "상중하고" 2025년 증시 흐름 지속 예상.

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여전히 트럼프 대통령은 미국 무역수지 적자 액을 줄이는 것에 초점을 둠. 추가 관세 우려가 다시 제부각되며, 여전히 미국의 CEO들의 미국 경제에 대한 신뢰가 역대 최고 빠른 악화를 보이며, 향후 미국 경기 침체에 대한 두려움 여전히 상존. 중국과의 무역 협상도 지연되는 모습. 하지만, 실제로 글로벌 경제 지표는 예상보다 빠르게 나아가고 있는 모습. 따라서, 여전히 경기 회복에 대한 기대 유지.

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이번 5 월의 큰 폭 반등은 1990년 이후 가장 높은 상승률임. 과거 1993~1997 5월에 5년 연속으로 큰 폭 상승을 보임. 2013~2018년도에 6년 연속으로 5월에 상승 장 보임. 과거 5 월에 5% 이상 S&P500의 상승하는 모습은 지난 80년 동안 7번 있었고, 그 후 12 개월 동안 평균 100%의 확률로 평균 9.2% 상승을 보였음. S&P500이 52주 고점 대비 18% 하락하고 그다음 50일 동안 만약 전체 하락의 83% 이상을 회복한 경우, 과거 6번 평균 100%의 확률로 20.43% 그 후 12개월 동안 상승. 또한, 7주 동안 S&P500이 18% 이상 상승한 경우, 과거 6번 평균 100%의 확률로 27.73% 그 후 12 개월 동안 상승. 향후 12 개월 동안 긍정적인 시각으로 미국 증시를 바라보는 것 중요하다 판단.

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현재 개인투자자들이 증시 비관적이고 이에 따라 주식형 ETF의 자금이 빠르게 빠져나가고, 패닉 인덱스의 경우 과거 평균의 +2S.D 이상으로 급등했음. 그만큼 향후 시장이 오히려 상승할 여건이 만들어짐. 결국 경기가 어떻게 향후 12개월 동안 진행되는가 중요. 현재 장단기 금리차 역전 현상 정상화 이후 여전히 은행권의 예대율이 71% 미만 인 상황에서 대출 증가가 꾸준히 일어나고 있음. 아틸란타 연은의 GDPNow도 향후 GDP 성장률이 2분기에 빠르게 3.8%로 회복할 것 예상. 뉴욕 연은의 GDP Nowcast의 경우 올해 2분기 2.43% 성장 예상. 경기침체가 없다면, 미국 증시는 향후 12개월 동안 2 자릿수 이상의 상승을 보일 것 예상.

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미국의 민간 자본의 경우 아주 견실한 경기 확장에 초점을 맞추게 될 것 예상. 2008년에 미국 민간 부채가 가계 전체 자산의 20%로 상승한 경우, 큰 위기가 왔지만, 현재 미국 민간 부채는 전체 가계 총자산의 경우 10% 수준으로 하락해 있음. 향후 미국 기업들의 설비 투자 확대가 너무나 당연해 보임. M2로 본 미국 증시 고점은 S&P500는 7,000 포인트 돌파를 시도할 것으로 보여지고, 나스닥은 23,000 포인트를 돌파 시도할 것 예상.

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현재 상황에서 여전히 주식 위주의 투자 추천. 미국 S&P500의 경우 올해 1분기 이익증가율은 13.3%, 매출증가율은 4.9%로 아주 우수한 실적 발표. 12개월 미래 PER로 보더라도 21.3배 수준에서 향후 12개월 내에 25배로 확장될 가능성 높다 판단. 여전히 펀더멘털이 민간자본 위주로 나아지고 있음. 향후 AI 산업 발전 관련 미국자본에서는 적극 투자 활동이 예상됨. 지금은 여전히 전 세계 주식 포트폴리오 중 75% 이상은 미국. 5% 이상은 일본에 집중하는 것이 중요.

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미중 무역 갈등 아래 중국의 미국 이외 국가에 대한 수출 확대 중. 일대일로 국가 비중이 지속적으로 높아지고 있음. 신흥국 투자 비중을 일정 부분 20% 정도 들고 가는 전략 적절. 특히, 중국 이외에 생산성이 지속 빠르게 상승하는 신흥국 투자 유효. 여전히 대만의 매력도가 가장 높음. 대만은 AI 산업 발전에 가장 큰 수혜 국가로 판단. 데이터 센터 구축이 빠르게 일어나며 장기적으로 매력도 확대될 것 예상. 그 외 베트남, 인도, 브라질에 대한 관심 유효.

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최근 개인투자자 분들의 M7 비중이 크게 하락한 상황. 하지만, 대형 기술주 중에 엔비디아, 브로드컴, 테슬라, 알파벳(구글)의 매력도가 아주 높게 나타남. 향후 AI 시대에 있어 여전히 이 대형주들이 주도할 것이라 예상. 또한 IT 업종 투자가 가장 중요한 시기. 최근 소프트웨어 업종 및 종목들의 수익률 두드러지게 확대 중. 전체 주식 포트폴리오 중 40% 비중을 소프트웨어 업종에 투자하는 전략 적절.

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향후 12개월 우주 산업 분석 & 기업의 포지셔닝 이해도 중요. 향후 위성 인터넷 시장(SpaceX, Mass Market) vs 우주 국방 시장(RKLB, Customized market)의 규모 차이 발생, 두 기업의 유사한 시장 상황을 예시로 든다면 Space X(AI 시장 내 GPU 서버, 시장 성장 & 기업 점유율 확대) vs RKLB (2018년 CPU 과독점 시장 내 AMD의 점유율 확장, 시장 성장성 중립적 & 기업 점유율 큰 폭 확대)로 분류 가능. 우주 슈퍼컴퓨팅 및 위성 인터넷 광통신 시장이 개화하는 가운데, 미국과 중국의 우주 산업의 전략적 차이 및 대표 기업 간의 경쟁 강도 심화 등의 이슈가 부각되는 상황. 향후 우주 슈퍼 컴퓨팅 시대에 대표적인 종목 발굴 중요.

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유동원 투자레터와 함께 유동원 랩 수익률도 상세하게 작성한 글이 있습니다. 참고하시면 많은 도움이 될듯하여 아래 링크를 남깁니다. 성투를 기원합니다~
https://yeol5498.tistory.com/m/76

[유동원 랩 수익률] 25.05 투자성과 반등의 시작?